Les participants aux marchés financiers ont nettement réduit leurs anticipations de contraction à court terme de l’économie canadienne, selon l’Enquête auprès des participants au marché du quatrième trimestre de 2025 publiée le 9 février. La probabilité médiane qu’une récession survienne au cours des six prochains mois est passée à 20 %, contre 35 % dans l’enquête du trimestre précédent.
Source: Y Perspective, Banque du Canada
L’enquête du quatrième trimestre a été menée du 16 au 30 décembre 2025.
Ce changement de sentiment s’accompagne d’un léger ajustement des prévisions de croissance. La médiane des prévisions pour la croissance du PIB réel à la fin de 2026 a été révisée à 1,6 %, contre 1,7 % dans le trimestre précédent..
Première hausse des taux prévue au T2 2027, devancée par rapport à l’enquête précédente
Alors que les perspectives pour le taux d’intérêt directeur restent stables à 2,25 % tout au long de 2026, les participants au marché ont ajusté leurs prévisions à plus long terme à la hausse. La médiane des projections pour le taux directeur à la fin de 2027 (quatrième trimestre) est passée à 2,75 %, comparativement à 2,50 % dans l’enquête de novembre. La première hausse de taux est désormais attendue au deuxième trimestre de 2027, plus tôt que le troisième trimestre de 2027 prévu dans l’enquête précédente. La médiane de l’estimation du taux neutre nominal à long terme demeure inchangée à 2,75 %.
Dans son Résumé des délibérations du Conseil de direction du 28 janvier 2026, la Banque du Canada a souligné que la politique monétaire était plutôt expansionniste avec un taux directeur de 2.25%. Le taux neutre est estimé entre 2.25% et 3.25%.
Étant donné que le taux directeur se trouvait du côté de la fourchette du taux neutre estimée par la Banque où il a un effet expansionniste et que la projection mise à jour était généralement conforme à celle du Rapport d’octobre, les membres ont jugé que le taux directeur en vigueur demeurait approprié. Le Conseil a donc décidé de maintenir le taux directeur à 2,25 %. Banque du Canada
Équilibre des risques réévalué
L’« équilibre des risques » entourant les perspectives de la politique monétaire a également fait l’objet d’une réévaluation importante. Dans l’enquête du troisième trimestre, 63,4 % des répondants jugeaient que les risques étaient orientés vers une trajectoire plus basse des taux d’intérêt. Désormais, ce pourcentage est de 27 %. À l’inverse, 50 % des participants considèrent maintenant que les risques sont globalement équilibrés, contre 33 % auparavant. Notamment, la proportion des répondants qui perçoivent les risques comme orientés vers une trajectoire plus élevée a augmenté, passant à 23,1 %, contre 3,3 % dans l’enquête précédente.
Ces données suggèrent que, bien que les perspectives de croissance aient été revues à la baisse, les participants au marché envisagent un cheminement plus stable, avec une inquiétude réduite face à une contraction immédiate et une anticipation selon laquelle les taux d’intérêt pourraient se situer à des niveaux plus élevés que prévu précédemment.
L’échantillon de l’enquête comprend 27 représentants de banques, de courtiers, de caisses de retraite, d’assureurs, ainsi que de sociétés de gestion d’actifs et de recherche.
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